[뉴스핌=허정인 기자] 미국의 금리인상 기조에도 국내 자본의 대규모 유출이 발생할 가능성은 낮다는 평가가 나왔다.

<자료=한국은행>

한국은행이 28일 국회에 제출한 ‘통화신용정책 보고서’에 따르면 한은은 미국 연방공개시장위원회의 통화정책 정상화로 국내 자본이 유출될 가능성은 제한적이라고 평가했다. 다만 글로벌 위험 요인들이 가시화되면서 상대적으로 취약한 일부 신흥국 금융시장이 불안해질 경우 우리나라도 전염효과로 인해 유출 압력이 커질 수 있다고 말했다.

보고서는 내외금리차가 축소될 경우 차익거래유인이 줄어들면서 채권투자를 중심으로 자금 유입이 둔화되거나 유출될 것이라고 분석했다. 다만 내외금리차가 주식 및 차입 자금에 미치는 영향은 거의 없었다고 평가했다.

또 미 금리인상으로 인한 달러화 강세 및 글로벌 유동성 축소의 경우에는 글로벌 투자자금이 신흥국에 투자하는 비중이 줄어들게 돼 우리나라에서도 자본유출이 발생할 수 있다고 설명했다.

한편 1990년 이후 세 차례의 자본유출기를 살펴보면 대규모 자본유출에는 내외금리차보다는 국제금융시장 불안의 전이, 국내경제의 취약요인이 더 큰 영향을 미친 것으로 분석됐다. 때문에 내외금리차 축소 또는 역전이 대규모 자본유출을 발생시킬 확률은 불확실한 것으로 드러났다.

과거 미 연준의 금리인상 과정에서 한국과 미국의 정책금리(1999년 6월∼2001년 3월, 2005년 8월∼2007년 9월)와 장기시장 금리(2004년 10월∼12월)가 역전한 적이 있었다. 이 때 외국인투자자금은 되레 순 유입됐다. 한은은 이를 예시로 들며 금번 미국 금리인상 역시 대규모 유출과 밀접한 관계를 띈다고 보긴 어렵다고 전했다.

한은은 앞선 세 차례의 자본유출기를 분석하면서 1차 유출기(1997∼99년)에는 아시아 외환위기, 2차 유출기(2008∼09년)에는 글로벌 금융위기, 3차 유출기(2015∼16년)에는 중국과 자원수출국의 경제불안이 있었다고 설명했다. 각각 국제금융시장의 리스크 민감도를 높이면서 외국인투자자금 유출을 초래했다는 분석이다.

한은 관계자는 “현재의 금융이나 경제 상황에 비춰보면 향후 미 연준의 금리인상 기조에도 대규모 자본유출의 발생할 가능성은 높지 않다”며 “설령 대규모 자본유출이 발생하더라도 국내 경제의 대내외 취약성이 높지 않기 때문에 실물경제의 심각한 위축으로 이어질 가능성은 낮다”고 전했다.

[뉴스핌 Newspim] 허정인 기자 (jeongin@newspim.com)